APA YANG DIMAKSUD DENGAN SHORT SQUEEZE?

Sering kali di pasar keuangan, lonjakan tajam dan keras dalam nilai mata uang atau harga aset terjadi setelah level tertentu tercapai. Dalam Forex, ini sering disebut sebagai «stop loss». Alasan utama untuk ini disebut Short Squeeze, atau secara harfiah «short squeeze». Short squeeze terjadi ketika saham atau aset lain naik tajam, menyebabkan trader yang telah bertaruh pada harganya turun untuk membelinya guna mencegah kerugian yang lebih besar. Perjuangan mereka untuk membeli hanya meningkatkan tekanan pada harga saham.

Bagaimana hal ini terjadi lebih mudah dijelaskan dengan contoh perdagangan saham. Bahkan jika seorang trader memperdagangkan CFD, ia harus mempertimbangkan kemungkinan short squeeze. Short seller adalah trader yang meminjam saham untuk membelinya setelah jatuh. Jika benar, mereka mengembalikan saham dan mengantongi selisih antara harga saat mereka memulai posisi short dan harga jual aktual. Jika mereka salah, mereka dipaksa membeli dengan harga yang lebih tinggi dan membayar selisih antara harga yang mereka tetapkan dan harga jual.

Short selling memiliki tanggal kedaluwarsa, jadi ketika harga saham tiba-tiba naik, short seller harus bertindak cepat untuk membatasi kerugian mereka. Di pasar forex, ada penutupan paksa oleh broker forex karena kurangnya margin cover.

MEMAHAMI SHORT SQUEEZE

Perilaku short sellers dan dampaknya pada harga saham dikenal sebagai short squeeze. Penjual short didorong keluar dari posisi mereka, biasanya dengan kerugian.

Short seller fokus pada saham yang mereka yakini dinilai terlalu tinggi oleh pasar. Tesla, misalnya, telah membangkitkan antusiasme banyak investor dengan pendekatan inovatifnya untuk memproduksi dan menjual mobil listrik. Investor bertaruh besar pada potensinya. Penjual short bertaruh besar pada kegagalannya. Pada awal tahun 2020, Tesla adalah saham terlaris di bursa AS, dengan lebih dari 18% sahamnya dalam posisi short.

Saham Tesla naik 400% pada akhir 2019 hingga awal 2020. Penjual short sellers berantakan, kehilangan total sekitar $8 miliar. Pada awal Maret 2020, saham Tesla, bersama dengan sebagian besar saham lainnya, akhirnya jatuh selama penurunan pasar. Penjual short sellers menghasilkan sekitar $50 miliar dalam aksi jual yang berlangsung beberapa hari.

MENGAPA SHORT SQUEEZE TERJADI

Sebagaimana dicatat, short seller membuka posisi pada saham yang menurut mereka akan turun nilainya. Bagaimanapun argumen mereka terdengar, argumen tersebut mungkin bertentangan dengan berita positif, pengumuman produk, atau keuntungan yang menarik minat pembeli. Short squeeze terjadi akibat kenaikan harga. Setiap transaksi pembelian oleh short seller mengirimkan harga lebih tinggi, memaksa short seller lain untuk membeli.

CARA MENENTUKAN RISIKO SHORT SQUEEZE

Dua ukuran yang berguna untuk mengidentifikasi saham-saham yang berisiko mengalami short squeeze adalah persentase posisi short dan rasio bunga short. Short interest adalah jumlah total saham yang dijual sebagai persentase dari jumlah total saham yang beredar. Minat pendek Tesla sebesar 18 persen sangat tinggi. Rasio short interest adalah jumlah total saham yang terjual dibagi dengan volume perdagangan harian rata-rata saham. Saham spekulatif cenderung memiliki minat pendek yang lebih tinggi daripada perusahaan yang lebih stabil.

Mengamati short interest dapat menunjukkan apakah sikap investor terhadap perusahaan berubah. Misalnya, jika saham biasanya memiliki short interest antara 15% dan 30%, pergerakan di atas atau di bawah kisaran ini bisa menandakan bahwa investor telah mengubah pendapat mereka tentang perusahaan. Jumlah saham pendek yang lebih rendah bisa berarti bahwa harga telah naik terlalu tinggi terlalu cepat, atau bahwa penjual pendek meninggalkan saham karena sudah terlalu stabil.

Kenaikan short interest di atas normal menunjukkan bahwa investor mengharapkan harga turun. Tetapi, angka yang sangat tinggi bisa menjadi pertanda akan segera terjadi shorting, yang bisa menyebabkan kenaikan harga.

TARUHAN PEMERASAN PENDEK

Investor lawan dapat membeli saham dengan minat short yang kuat untuk mengeksploitasi potensi short squeeze. Kenaikan harga saham yang cepat memang menarik, tetapi bukan tanpa risiko. Sebuah saham mungkin memiliki persentase besar posisi short karena alasan yang bagus, karena memiliki prospek masa depan yang suram. Trader aktif akan mengawasi saham-saham tersebut, mengidentifikasi momen pembalikan.

Jika harga mulai naik, trader melompat untuk membeli, mencoba menangkap apa yang bisa menjadi short squeeze dan pergerakan signifikan yang lebih tinggi.

RISIKO PERDAGANGAN PADA SHORT SQUEEZE

Ada banyak contoh saham yang naik setelah mereka memiliki minat pendek yang kuat. Tetapi ada juga banyak saham yang oversold dan terus turun nilainya. Minat short yang kuat tidak berarti bahwa harga akan naik. Ini berarti bahwa banyak orang percaya bahwa harga akan jatuh. Siapa pun yang membeli dengan harapan short squeeze harus memiliki alasan lain, dan lebih kuat, untuk percaya bahwa harga saham akan naik.

CONTOH DARI SHORT SQUEEZE

Pertimbangkan perusahaan bioteknologi hipotetis Medicom, yang memiliki proyek pengembangan obat dalam uji klinis lanjutan. Ada skeptisisme yang cukup besar di kalangan investor mengenai apakah obat ini benar-benar akan berhasil. Akibatnya, ada banyak minat jangka pendek. Katakanlah lima juta saham Medicom telah terjual dari 25 juta saham yang beredar. Ini berarti bahwa tingkat bunga pendek pada Medicom adalah 20%, dan dengan volume perdagangan harian rata-rata satu juta saham, rasio bunga pendek adalah lima. Rasio short interest, yang juga disebut coverage days, berarti bahwa dibutuhkan waktu lima hari bagi short seller untuk membeli kembali semua saham Medicom yang telah dijual pendek.

Misalkan karena minat pendek yang sangat besar, saham Medicom turun dari $15 beberapa bulan yang lalu menjadi $5. Kemudian muncul berita bahwa obat Medicom berkinerja lebih baik dari yang diharapkan. Saham Medicom melonjak menjadi $9 karena spekulan membeli saham dan penjual pendek menutup posisi pendek mereka. Siapa pun yang menjual saham antara $9 dan $5 sekarang berada dalam posisi rugi. Mereka yang menjual sekitar $5 mengalami kerugian terbesar dan akan sangat berharap untuk keluar karena mereka kehilangan 80% dari investasi mereka. Saham dibuka pada $9 tetapi akan terus reli selama beberapa hari ke depan karena para short terus menutup posisinya dan pembeli baru tertarik oleh kenaikan harga dan berita positif.