APA ITU IPO DAN BAGAIMANA CARA BERPARTISIPASI

Sudah diketahui umum, bahwa segala sesuatu berawal dari sebuah gagasan. Kemudian, gagasan mulai terbentuk secara bertahap. Para wirausahawan mengembangkan bisnis mereka dengan memperoleh pendanaan dari investor swasta. Beberapa perusahaan tetap berada pada level ini dan, jika mereka berkembang, sangat lambat, atau terdesak oleh pesaing dan tidak ada lagi — perusahaan-perusahaan ini adalah mayoritas. Tetapi ada juga perusahaan yang memaksa pesaingnya keluar dari pasar dan tumbuh sedemikian rupa sehingga dana dari investor swasta tidak lagi cukup dan mereka harus mencari sumber pembiayaan lain. Artikel ini akan menjelaskan apa itu IPO dan menjawab berbagai pertanyaan: mengapa, bagaimana cara terlibat dalam IPO, dan banyak lainnya.

APA ITU IPO

IPO atau Initial Public Offering adalah penawaran umum perdana. Ini adalah proses di mana perusahaan swasta menerbitkan sahamnya sendiri untuk dijual kepada berbagai investor dan pedagang di bursa saham. Ini dikatakan sebagai cara bagaimana sebuah perusahaan menjadi publik, yaitu terbuka untuk investasi oleh banyak orang, bukan hanya investor swasta dalam pertemuan pribadi.

Saham adalah surat berharga yang diterbitkan oleh perusahaan yang menentukan hak pemiliknya untuk menerima keuntungan dalam bentuk dividen dan cara mereka berpartisipasi dalam operasi perusahaan. Saham diklasifikasikan sebagai equity-linked receipts. Tidak seperti obligasi pemerintah, yang merupakan sekuritas utang, saham tidak menawarkan jaminan bahwa kewajiban apa pun akan dipenuhi jika terjadi kebangkrutan perusahaan. Oleh karena itu, saham adalah aset berisiko tinggi, yaitu pemiliknya bisa kehilangan segalanya.

Proses akreditasi untuk IPO sangat rumit. Dibutuhkan waktu yang lama bagi perusahaan rintisan yang sukses untuk menjadi perusahaan publik, dan perusahaan harus sudah memiliki omset yang besar dan dihargai setidaknya dalam jutaan dolar pada saat itu. Meskipun perusahaan rintisan juga dapat menarik investasi publik, namun mereka tidak dapat menerbitkan saham secara legal. Bentuk penggalangan investasi ini disebut crowdfunding. Dan prosedurnya sendiri dilakukan melalui platform crowdfunding khusus, di mana siapa pun dapat berinvestasi. Agar perusahaan dapat memasuki IPO, regulator keuangan memberlakukan daftar persyaratan.

MENGAPA IPO DIPERLUKAN

Akreditasi keikutsertaan perusahaan dalam IPO merupakan indikator keberhasilannya. IPO dipandang sebagai strategi keluar bagi pendiri perusahaan dan investor swasta awal yang menyadari nilai penuh dari investasi pribadi mereka. Jika perusahaan secara aktif berekspansi dan mulai menjajaki pasar baru, baik di dalam negeri maupun internasional, maka diperlukan arus kas tambahan.

Pada awalnya, investor perusahaan adalah proxy pribadi: kenalan bisnis atau orang luar, perusahaan lain atau bank. Lembaga pemberi pinjaman juga dapat membiayai perusahaan dengan memberikan pinjaman dengan bunga. Namun demikian, hanya sedikit perusahaan baru dan perusahaan muda yang bisa mendapatkan pinjaman bisnis, dan prosesnya rumit dan tidak praktis: Anda harus menyerahkan rencana bisnis terperinci, menyerahkan laporan aktivitas terperinci secara teratur, dan banyak kerepotan perbankan lainnya. Selain itu, bank dan lembaga pemberi pinjaman lainnya tidak berkepentingan dengan keberhasilan perusahaan dan hanya perlu membayar kembali pinjamannya. Jadi, para eksekutif mencari investor yang berminat untuk mengembangkan bisnis mereka. Tetapi pada tahap pengembangan tertentu, dana perusahaan sendiri dan investor swasta menjadi tidak mencukupi, sehingga mereka bergerak ke tingkat berikutnya dan memutuskan untuk mengapungkan saham di bursa saham.

Tujuan utama IPO adalah untuk mengumpulkan uang dari investor luar untuk membiayai perusahaan guna memberikan hak-hak tertentu dan terbatas kepada para investor ini. Dengan cara ini, organisasi menciptakan pasar yang likuid untuk saham perusahaan, di mana investor besar dan perorangan bebas membeli dan menjual.

PERSYARATAN UNTUK PERUSAHAAN

Agar penjamin emisi dapat menerima dan mempertimbangkan aplikasi dari suatu perusahaan, maka harus memenuhi persyaratan. Komisi Sekuritas dan Bursa Efek (atau badan serupa tergantung pada negara tuan rumah), misalnya SEC di AS dan CySEC di Republik Siprus, dan bursa efek menentukan persyaratannya. Di Rusia, Bank Rusia mengawasi organisasi dan pelaksanaan IPO. Untuk mendaftar IPO, perusahaan-perusahaan Rusia harus menyiapkan memorandum resmi yang berisi semua informasi yang diperlukan tentang aktivitas mereka.

Apa saja persyaratan utama bagi perusahaan

Penilaian perusahaan akan menentukan persyaratan spesifik, tetapi kriteria berikut ini harus dipenuhi:

Prospek.

Produk perusahaan harus diminati di pasar. Perusahaan harus memiliki perputaran uang tunai dan komoditas yang besar dan kinerja keuangannya harus tumbuh secara aktif;

Perencanaan. Sebuah perusahaan harus memiliki rencana bisnis yang solid dan tujuan strategis yang besar;

Manajemen yang berpengalaman. Tim manajemen harus memiliki pengalaman luas dalam menjalankan perusahaan dan akreditasi harus memastikan bahwa mereka benar-benar tertarik untuk mengejar IPO dan tidak hanya ingin mengumpulkan lebih banyak uang. Artinya, IPO juga harus dibenarkan;

Minat investor. Apakah perusahaan cukup menarik bagi investor? Penjamin emisi secara hati-hati mengumpulkan dan mengevaluasi statistik historis perusahaan dan menarik kesimpulan tentang

Kondisi pasar. Ketika go public, lingkungan pasar untuk sektor di mana perusahaan berada juga dinilai.

Jika semua dokumen sudah beres dan perusahaan memenuhi persyaratan ini dan persyaratan lainnya, akreditasi akan menerima aplikasi dan memulai proses persiapan IPO, yang akan diselesaikan dalam beberapa langkah.

TAHAPAN DARI IPO

Seperti yang kami sebutkan di atas, daftar persyaratan ditetapkan oleh lembaga khusus — penjamin emisi, yang merupakan regulator keuangan dan bursa saham. Setiap lembaga memiliki persyaratannya sendiri yang harus dipenuhi oleh perusahaan. Keseluruhan proses terdiri atas dua bagian utama:

Bagian 1. Yang disebut fase pra-pemasaran, yang melibatkan:

Penilaian kesiapan untuk IPO;

Rencana untuk melaksanakan persiapan IPO.

2 bagian. Penempatan. IPO secara kasar dapat dibagi menjadi dua langkah:

Go public dan menyelenggarakan penawaran umum perdana bagi para peserta;

Melakukan IPO secara langsung.

Perusahaan yang tertarik dengan IPO dapat mengajukan permohonan hanya kepada penjamin emisi dan secara terbuka menyatakan niatnya, sehingga menyebabkan protes publik, yang akan menjadi keuntungan besar dan mungkin berdampak positif pada keputusan regulator: informasi semacam itu dapat membantu meningkatkan minat pada perusahaan, meningkatkan penjualan, dan secara umum meningkatkan statistik.

Perusahaan memilih penjamin emisi mereka sendiri: perusahaan dapat memilih satu atau lebih penjamin emisi untuk mengelola berbagai tahap persiapan dan proses pelaksanaan IPO. Penjamin emisi sepenuhnya terlibat dalam semua aspek persiapan dan memandu perusahaan melalui semua fase proses IPO: mulai dari menyiapkan dokumen dan mengajukan aplikasi hingga kampanye pemasaran dan go public.

Ada beberapa tahapan dalam proses persiapan IPO:

Pertama, perusahaan memilih penjamin emisi, menegosiasikan persyaratan dan menandatangani perjanjian layanan dengan mereka. Perusahaan harus dibersihkan sebelum mempersiapkan flotasi. Seseorang perlu meningkatkan kualitas manajemen, melakukan kampanye pemasaran yang tepat, memperluas infrastruktur bisnis, dll. Oleh karena itu, tahap persiapan perlu dimulai lebih awal — beberapa tahun sebelum penyerahan dokumen. Penting untuk membawa kantor dengan benar sejalan dengan kondisi flotasi pasar saham.

Mengumpulkan dokumen dan membuat perusahaan patuh. Rata-rata, dibutuhkan waktu enam hingga sembilan bulan untuk mempersiapkan flotasi. Selama waktu ini penjamin emisi mengevaluasi perusahaan dan membuat penyesuaian dan proposal, menegosiasikan persyaratan layanan mereka dan memilih jenis sekuritas terbaik, serta:

Harga penawaran yang direkomendasikan;

Jumlah saham yang akan diterbitkan;

Kerangka waktu yang diharapkan untuk penawaran pasar.

Jika Anda terlalu melebih-lebihkan harga saham atau menerbitkan terlalu banyak saham, IPO bisa gagal. Penting untuk menilai permintaan secara cermat dan menentukan parameter yang tepat untuk masuk ke pasar.

Tim IPO dikumpulkan dan tanggal terbaik untuk pergi ke pasar dipilih. Pengacara, akuntan dan ahli Komisi Sekuritas dan Bursa yang berkualifikasi direkrut pada tahap ini. Dokumen aplikasi utama untuk IPO adalah formulir S-1, yang terdiri dari dua bagian: prospektus dan informasi aplikasi rahasia. Tanggal pengajuan yang diharapkan juga ditunjukkan di sini. Tenggat waktu yang ditetapkan dalam paragraf sebelumnya hanya bersifat relatif. Semua itu bisa bervariasi, tergantung pada berbagai faktor, baik internal maupun eksternal. Waktu yang buruk untuk pasar, krisis yang membayangi dan faktor-faktor lain yang dapat mempengaruhi IPO harus dipertimbangkan.

Pra-pemasaran untuk masalah ekuitas. Sebelum pengapungan, perusahaan perlu ‘mempersiapkan landasan’ dan ‘menghangatkan audiens’.

Visibilitas media adalah salah satu kriteria paling penting untuk keberhasilan usaha di masa depan. Sepanjang proses, underwriter melakukan analisis pemasaran, menyesuaikan data dan menilai indikator permintaan. Mereka dapat mengubah harga saham IPO atau tanggal penerbitan dan membuat saran untuk memastikan perusahaan patuh.

Penerbitan saham. Tahap kelima dan terakhir. Tentu saja, hal ini tidak berakhir di sana dan perusahaan harus berupaya lebih keras selama periode IPO serta setelahnya. Perusahaan menjual sahamnya, yang nilainya sekarang tergantung pada nilai ekuitas pemegang saham (kapitalisasi perusahaan). Perusahaan, setelah berkonsultasi dengan penjamin emisi, kemudian dapat melanjutkan dengan transaksi lain: menerbitkan saham baru atau membeli kembali sebagian sahamnya dari investor yang ada.

PENCATATAN LANGSUNG DI BURSA EFEK

Perusahaan bisa go public tanpa keterlibatan langsung dari penjamin emisi. Proses ini diperbolehkan untuk dilewati. Di satu sisi, hal ini menghemat biaya yang tidak perlu bagi perusahaan dan memungkinkan mereka untuk lebih fokus pada strategi pemasaran mereka, tetapi di sisi lain, jika tidak ada cukup pengalaman untuk mempersiapkannya, mereka mungkin tidak hanya gagal, tetapi juga gagal go public. Selain itu, penawaran semacam itu hanya tersedia bagi perusahaan besar dengan merek yang sudah mapan.

Tahukah Anda. Pasar mata uang kripto telah menciptakan padanannya sendiri untuk IPO tradisional — ICO (Initial Coin Offering) — penawaran token awal. Hal ini memungkinkan banyak bisnis untuk meningkatkan investasi melalui mata uang kripto, melewati regulator. Banyak perusahaan dapat mengumpulkan jutaan dan mendapat untung dari pengguna yang mudah tertipu, tetapi pendekatan ini menyebabkan kerusakan serius pada pasar kripto pada tahun 2018, yang melihat masa kejayaan proyek ICO. Perusahaan mengumpulkan miliaran dolar dalam mata uang kripto dan kemudian diajukan melalui bursa, menabrak nilai aset kripto terbesar. Dan baik bursa mata uang kripto maupun regulator tidak dapat mencegah hal ini (atau, lebih mungkin, bursa mata uang kripto tidak melakukannya). Akibatnya, pasar kripto kehilangan banyak investor yang tidak memiliki apa-apa. Di situlah letak masalah utama dengan sektor kripto terdesentralisasi: keserakahan investor yang dikombinasikan dengan kurangnya literasi keuangan. Mereka mengharapkan keuntungan cepat dan berakhir di jalan — mungkin ICO adalah salah satu penipuan terbesar dalam sejarah pasar keuangan.

KEUNTUNGAN DAN KERUGIAN DARI IPO

Karena IPO dilakukan untuk tujuan meningkatkan modal, ada banyak keuntungan dari pendekatan ini. Pertama dan terutama, harus dikatakan bahwa menjual saham adalah proses yang secara inheren lebih sederhana untuk menarik investasi, karena investor sering kali mendikte persyaratan mereka. Di sini, yang terjadi adalah sebaliknya: perusahaan menjelaskan semua persyaratan dan hak-hak pemegang ekuitas, menentukan jumlah dividen, dan terserah kepada investor untuk memutuskan apakah mereka senang dengan persyaratan ini atau tidak.

Setelah perusahaan terdaftar di bursa efek, perusahaan memiliki akses ke berbagai investor, tidak hanya di negara asalnya, tetapi juga di luar negeri. Juga lebih mudah bagi investor sendiri untuk membeli saham jika saham tersebut terdaftar di bursa efek, tetapi ada ketentuan khusus bagi mereka. Untungnya, Anda juga dapat membeli saham melalui broker khusus. Kami telah menulis di artikel kami yang lain tentang cara membeli saham untuk investor Rusia. Jika Anda tertarik untuk berinvestasi, kami menyarankan Anda untuk membacanya.

Keuntungan penting lainnya adalah, perusahaan menjadi lebih transparan. Go public itu seperti tanda pada emas batangan: jika ada di sana, itu menjamin kualitas. Oleh karena itu, para investor yakin bahwa mereka berinvestasi di perusahaan yang andal dan terus berkembang. Ini bukan sekadar perusahaan rintisan lain yang mungkin tutup bahkan sebelum mencapai profitabilitas. Akreditasi secara hati-hati memilih perusahaan dan membawanya ke persyaratan peraturan dan bursa efek. Perusahaan dapat melakukan penawaran sekunder, mendapatkan akses ke pasar IPO untuk meningkatkan aliran investasi.

Kebajikan lain yang sama pentingnya adalah reputasi. IPO berbicara tentang prestise perusahaan dan menginspirasi kepercayaan pada mereka di antara calon investor. Semua faktor ini hanya akan menguntungkan perusahaan. Selain itu, mereka mungkin menarik bagi investor besar yang belum pernah memperhatikan sebelumnya.

Kerugian utama bagi investor adalah bahwa risiko tetap ada. Sayangnya, tidak peduli betapa menjanjikannya sebuah perusahaan, selalu ada yang tidak beres. Oleh karena itu, risikonya tidak ke mana-mana: pemasaran yang gagal, dominasi pesaing, krisis, tindakan manajemen yang tidak tepat, dan kutipan bisa turun.

Tidak ada yang kebal terhadap hal ini. Investasi selalu melibatkan risiko, dan ini harus diperhitungkan.

Prosedur RDP merupakan proses yang rumit, memakan waktu dan mahal. Ada juga risiko bagi perusahaan. Biaya tinggi kampanye pemasaran dan biaya penjamin emisi mungkin tidak terbayar, sehingga mengakibatkan kerugian besar bagi perusahaan. Bisnis bisa salah menilai kapitalisasi, nilai atau jumlah saham dalam suatu paket. Contoh utama IPO yang gagal adalah Xiaomi. Mereka memutuskan untuk go public pada tahun 2018, yang sudah merupakan periode yang tidak menguntungkan. Mari kita jelaskan mengapa. Faktor pertama yang bermain melawan Xiaomi adalah kesalahan harga perusahaan. Nilai sahamnya dinilai terlalu tinggi hampir separuhnya, jadi, bukannya $10 miliar, tetapi hanya berhasil mengumpulkan $4,5. Setelah bursa saham go public, harga saham turun 2 kali lipat. Faktor kedua terkait dengan perang dagang antara AS dan China, yang meningkat pada tahun itu. Sanksi yang diberlakukan pada ekspor Tiongkok mungkin juga berdampak buruk pada IPO. Pemecah rekor di antara IPO yang gagal adalah Bats Global Markets, sebuah perusahaan jasa keuangan. Mereka memutuskan untuk melakukan IPO pada platform mereka sendiri, yang tidak cukup siap untuk itu. Pada awal perdagangan, sistem «menggantung» dan sahamnya anjlok 400 kali dalam semalam dan hanya bernilai $0,04, bukan $16.

Seiring dengan pertumbuhan perusahaan dan mencapai level ini, demikian pula tanggung jawabnya kepada para pemegang saham dan kliennya. Lebih banyak kompleksitas hukum, legal dan tata kelola yang muncul. Risiko timbulnya masalah hukum dan peraturan, yang dapat menimbulkan gugatan pribadi dan gugatan kelompok terhadap perusahaan, yang menyebabkan kerugian dan konsekuensi merugikan lainnya. Manajemen perlu lebih tekun dalam mengembangkan strategi pertumbuhan. Selain itu, pertimbangan harus diberikan pada fakta bahwa para pemegang saham dapat berpartisipasi dalam operasi perusahaan dengan memperoleh hak suara dan, sebagai hasilnya, dapat mengendalikan keputusan perusahaan.

Setelah perusahaan memasuki pasar saham, manajemen perusahaan menjadi lebih kompleks. Faktor-faktor lain, yang berasal dari sisi pemegang saham, mulai mengganggu. Manajer mungkin tidak dipandu oleh kinerja keuangan riil dari permintaan pasar, tetapi oleh kinerja pasar saham. Hal ini akan mengganggu persepsi objektif tentang situasi yang sebenarnya.

NUANSA IPO RUSIA

Tentu saja, pengalaman di berbagai negara mengenai prosedur ini bisa sangat berbeda. Itulah mengapa penjamin emisi sangat diperlukan: tidak hanya persyaratan dan aturan umum bagi peserta yang harus dipertimbangkan, tetapi juga spesifikasi pasar di wilayah saat ini pada titik waktu tertentu.

Namun demikian, tidak ada hype seperti itu di sekitar IPO Rusia. Apakah Anda sering memperhatikan berita utama tentang IPO Rusia? Pikirkan semua IPO yang pernah Anda temui dan tentukan mana yang lebih sering terlintas dalam pikiran Anda: Rusia atau Barat? Semua pembiayaan utama terkonsentrasi di dua wilayah: AS dan China. Pada tingkat yang lebih rendah, Uni Eropa dan Rusia. Tidak mengherankan, para investor dan perusahaan sama-sama tertarik untuk memasuki pasar luar negeri, di mana pergerakan yang paling menarik sedang terjadi. Reputasi juga berperan di sini. Pikirkan produk Apple, misalnya, dan pikirkan asosiasi yang mereka bangkitkan. Sekarang lakukan hal yang sama dengan produk domestik dari sektor yang sama. Dapatkah Anda tidak ingat? Apakah Anda akan berinvestasi dalam perusahaan yang memproduksi perangkat seluler domestik? Menurut kami, jawabannya jelas: mungkin tidak. Dan bagaimana jika perusahaan yang sama memasuki pasar luar negeri? Tentu saja, Anda akan langsung tertarik. Terutama, media akan «bersemangat», yang secara aktif akan menarik perhatian: «Perusahaan Rusia Activinvest akan go public di NYSE. Ya, dan bagi perusahaan, hal ini merupakan nilai tambah — jika mampu memasuki pasar internasional, di mana persyaratannya tinggi, maka perusahaan pasti akan memperhatikan investor domestik dan asing.

KESIMPULAN

Sering kali IPO berhasil mengumpulkan banyak uang, jika tidak semuanya. Perusahaan harus mengevaluasi kekuatan mereka dengan bijak. Banyak korporasi besar yang telah «kehabisan tenaga» dalam hal ini, meskipun memiliki manajemen yang kuat dan strategi yang baik. Korporasi semacam itu mencakup nama-nama besar seperti Uber dan Facebook. Meskipun Facebook mengumpulkan lebih dari $16 miliar, manajemen melebih-lebihkan kemampuannya dan sahamnya jatuh 20% setelah listing di bursa saham. VTB Bank Rusia juga bergabung dalam daftar IPO yang gagal. Tetapi ada beberapa kisah sukses. IPO terbesar telah mengumpulkan lebih dari $20 miliar setelah listing. Ini termasuk Alibaba Group ($25 miliar), Softbank ($23,5 miliar) dan American Insurance Group (AIG, $20,5 miliar), serta VISA ($19,7 miliar), General Motors ($18,5 miliar) dan lain-lain.

Beberapa perusahaan bisa «dibengkakkan» oleh bank investasi dan dana, jadi Anda perlu mengawasi hal ini, jika tidak, ini bisa menyebabkan kerugian awal yang besar. Juga pertimbangkan periode lock-up. Ini bisa bertahan hingga beberapa tahun. Hal ini karena penjamin emisi memaksa orang dalam, pejabat, dan investor swasta untuk menandatangani perjanjian penguncian saham. Selama waktu ini, mereka tidak diizinkan untuk menjual saham mereka. Yang sering terjadi adalah, begitu periode lock-up berakhir, mereka menyingkirkan saham mereka dan menabrak bursa saham. Jangka waktu minimum mulai dari 90 hari dan bisa bertahan hingga 24 bulan. Ada juga masa tunggu yang mengalokasikan saham kepada penjamin emisi untuk dibeli. Jika hal ini terjadi, harga bisa naik. Pertimbangkan faktor-faktor ini dan faktor lainnya, baik ketika mengalokasikan saham maupun ketika membelinya.