KEUNTUNGAN DAN KERUGIAN DARI DOLAR DIGITAL

IDE-IDE KUNCI

Ada sejumlah alasan mengapa Federal Reserve harus atau tidak harus membuat versi digital dolar AS.

Pemerintah Biden telah mempercepat laju pengembangan dolar digital. Sebagian tidak ingin Tiongkok memenangkan perlombaan teknologi. Yang lainnya tidak yakin apakah dolar digital diinginkan atau diperlukan. Mata uang digital bank sentral (CBDC) telah berada di bawah pengawasan tahun ini. Pertama adalah Olimpiade Musim Dingin Beijing, ketika Tiongkok mengambil kesempatan untuk memamerkan yuan digitalnya kepada dunia untuk pertama kalinya. Kemudian datanglah krisis Ukraina, ketika sanksi memaksa Rusia untuk meningkatkan upayanya sendiri untuk membuat versi digital dari rubel. Sementara itu, adopsi mata uang kripto dan perlindungan Bitcoin (BTC) hanya mendapatkan momentum, memaksa bank sentral dan komersial untuk menciptakan solusi yang dapat bersaing dengan mata uang kripto dalam pengiriman uang, digitalisasi, dan transaksi lintas batas.

Tetapi sementara yuan digital kemungkinan akan diluncurkan secara nasional dalam beberapa bulan mendatang, dan organisasi seperti Bank Sentral Eropa, Bank of England, dan Bank of Japan telah mulai menjajaki opsi CBDC mereka sendiri, dolar tertinggal di belakang. Dolar adalah mata uang cadangan dunia dan versi digitalnya akan mengubah cara ekonomi terbesar di dunia melakukan bisnis. Dolar AS digital juga bisa menjadi alat yang ampuh untuk perdagangan internasional di era digital. Tetapi sampai saat ini, kemajuan dolar digital AS jelas lemah.

Namun, semua itu telah berubah dalam beberapa minggu terakhir. Pada bulan Februari, Federal Reserve Bank of Boston dan Massachusetts Institute of Technology (MIT) merilis hasil dari apa yang mereka sebut «Project Hamilton», desain untuk prosesor transaksi berkinerja tinggi dan toleran terhadap kesalahan untuk CBDC yang memproses 1,7 juta transaksi per detik dalam dua tes. Perintah eksekutif Presiden Joe Biden baru-baru ini «Memastikan Pengembangan Aset Digital yang Bertanggung Jawab» juga menginstruksikan lembaga-lembaga untuk menyiapkan laporan tentang dolar digital AS — sebuah tanda bahwa Washington akhirnya mulai serius tentang kemungkinan rilis CBDC. Tetapi, apa pro dan kontra dari dolar digital?

MENGAPA MENERBITKAN DOLAR DIGITAL AKAN MENJADI IDE YANG BAGUS

AS perlu mengimbangi Tiongkok. Yuan digital Tiongkok hampir siap untuk diterapkan. Sekitar 8 juta pengguna platform e-dagang digital sudah membeli segala sesuatu menggunakan CBDC di 11 kota besar, dan lebih banyak lagi kota yang akan ditambahkan ke proyek percontohan. Beberapa senator AS tidak terlalu senang bahwa AS bahkan tidak hampir membuat kemajuan seperti itu. Sherrod Brown tahun lalu mendesak The Fed untuk «membuka jalan» untuk CBDC dan mencatat bahwa «beberapa kolega internasional kami dengan cepat memutuskan apakah akan memperkenalkan mata uang digital bank sentral.» Brown menulis: «Amerika Serikat harus melakukan hal yang sama. Kita tidak boleh tertinggal.»

DOLAR AS HARUS BERSAING DENGAN MATA UANG KRIPTO

Penentang kripto yang paling sengit sering kali merupakan pendukung paling vokal dari adopsi CBDC. Mereka memahami bahwa keuangan tradisional memiliki jalan panjang jika ingin bersaing dengan fintech dan mata uang kripto. Bahkan di Rusia, Bank Sentral telah berulang kali menyerukan larangan total terhadap mata uang kripto dan pengenalan rubel digital yang mendesak. Federal Reserve telah lama menyadari bahwa ia tidak dapat bekerja dengan kripto dan bahwa desentralisasi pada dasarnya merebut kekuasaan dari pusat keuangan pusat mana pun. Dengan demikian, yang benar-benar dapat dilakukannya adalah mengatur mata uang kripto sampai pada titik di mana ia tidak dapat membahayakan dolar AS, dan kemudian menyalin semua bagian «baik» untuk digunakan dalam dolar digital.

THE FED HARUS MEMBUAT MATA UANG CADANGAN DIGITAL UNTUK ERA WEB 3.0

Dolar masih menjadi mata uang yang digunakan dunia ketika takut akan inflasi lokal atau ketika perusahaan internasional ingin membuat kesepakatan perdagangan. Tetapi CBDC dan stablecoin dapat mengancam hal ini. Rencana Facebook untuk Libra mungkin tidak akan terjadi, tetapi gagasan raksasa teknologi itu mengeluarkan token global yang didukung oleh fiat membuat regulator bingung. Begitu juga yuan digital jika terbukti menjadi hit di panggung global. Beberapa, seperti pendiri Twitter Jack Dorsey, berbicara tentang potensi BTC untuk menjadi mata uang nasional internet. Tetapi jika besok muncul dolar AS digital yang menghilangkan kebutuhan untuk transfer bank, Swift dan sejenisnya, perusahaan perdagangan kemungkinan akan tertarik dengan itu semua.

DOLAR DIGITAL AS TIDAK DIPERLUKAN (BELUM)

Sebagian anggota parlemen mengkhawatirkan bahwa CBDC AS bertentangan dengan nilai-nilai AS yang telah dicoba dan benar dalam mempromosikan persaingan di sektor swasta. Senator Tom Emmer, salah satu kritikus terbesar masalah CBDC, mengatakan CBDC dapat «mengatur Fed pada jalur berbahaya yang mirip dengan otoritarianisme digital China». Beberapa pejabat Fed mengatakan mereka tidak melihat kebutuhan yang jelas untuk CBDC, sementara yang lain menyerukan pendekatan wait-and-see. Seorang kolumnis Washington Post baru-baru ini menyarankan: «Amerika Serikat tidak perlu menjadi yang pertama mengeluarkan mata uang digital; itu harus menjadi yang terbaik.»

DOLAR NON-DIGITAL MASIH MENDOMINASI, JADI MENGAPA MENGAMBIL RISIKO MELUNCURKAN DOLAR DIGITAL SEKARANG?

Bahkan jika CBDC diluncurkan di tempat lain, hanya ada sedikit bukti bahwa hal itu dapat menyebabkan dedolarisasi yang meluas. Tentu saja, beberapa ekonomi, seperti Rusia, sedang membersihkan cadangan devisa mereka dari dolar, dan negara-negara seperti El Salvador dan Honduras sedang mencoba untuk menghilangkan ketergantungan dolar. Tetapi ketika kebanyakan orang berbicara tentang mata uang keras, mereka mengacu pada dolar AS dan mungkin beberapa mata uang lainnya. Menurut laporan Fed tahun lalu, pada tahun 2021 dolar «menyumbang 60 persen dari cadangan mata uang asing yang diungkapkan secara resmi di dunia».

The Fed menambahkan bahwa «bagian ini telah turun dari 71% cadangan pada tahun 2000. Pengejar tertinggal jauh di belakang, dengan 21% aset dalam euro dan hanya 2% dalam renminbi. Akankah yuan digital atau rubel benar-benar mengubah gambaran ini?

Dapatkah AS duduk dan menunggu sementara perlombaan CBDC mengumpulkan momentum? Raksasa perbankan Inggris Barclays baru-baru ini mengatakan bahwa analisnya menyimpulkan bahwa Fed «seharusnya memiliki sedikit masalah dalam mengamankan penggunaan CBDC secara luas, setidaknya di dalam negeri, jika memutuskan bahwa ada kebutuhan untuk itu». Bank mengatakan hal ini karena «dalam hal legitimasi, stabilitas, dan kredibilitas — tiga manfaat utama dari sistem sektor publik — Fed dan dolar memiliki nilai tinggi». CBDC belum membuktikan diri di panggung global, dan sementara beberapa orang mungkin merasa tidak nyaman membiarkan China memenangkan perlombaan teknologi, yang lain akan bersikeras bahwa akan lebih bijaksana bagi Washington untuk menunda adopsi mata uang digital untuk saat ini dan membiarkan orang lain menguji teknologinya terlebih dahulu.