DAFTAR TEORI INVESTASI YANG KONTROVERSIAL

Ada banyak teori untuk menjelaskan lonjakan pasar dan pergerakan umum. Wall Street terbagi menjadi dua kelompok besar — penganut teori efisiensi pasar dan lawan-lawannya yang percaya bahwa pasar dapat dikalahkan. Tentu saja, contoh kontroversi ini adalah yang paling mencolok, tetapi ada banyak teori lain yang mencoba menjelaskan pasar dan mempengaruhinya melalui investor. Dalam artikel ini, kita akan melihat beberapa teori keuangan yang tipikal (dan atipikal).

Teori efisiensi pasar

Sangat sedikit orang yang netral tentang teori efisiensi pasar. Anda bisa mempercayainya dan tetap berpegang pada strategi pasif di seluruh pasar, atau Anda bisa bergabung dengan kelompok yang berlawanan dan fokus pada pencarian saham dengan potensi pertumbuhan, aset undervalued, dll. Menurut teori efisiensi pasar, harga pasar saham memperhitungkan semua informasi yang tersedia dan relevan. Ini berarti bahwa harga saham pada saat ini sesuai dengan nilai riilnya dan tidak akan berubah sampai peristiwa baru terjadi. Karena masa depan tidak diketahui, para pendukung teori efisiensi pasar mencoba membeli sejumlah kecil saham dan bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dari pertumbuhan pasar secara keseluruhan. Para penentang teori efisiensi pasar mengutip Warren Buffett dan investor lain yang mampu mengungguli pasar dengan menggunakan saham-saham undervalued di pasar umum instrumen investasi.

Prinsip 50 Persen

Menurut prinsip 50 persen, kelanjutan tren apa pun terjadi setelah koreksi harga 1/3 hingga 2/3 dari pergerakan harga sebelumnya. Ini berarti bahwa jika suatu saham naik 20%, nilainya akan terkoreksi sebesar 10% sebelum melanjutkan pergerakan naik. Koreksi yang dapat diamati dipandang sebagai bagian integral dari tren, yang timbul dari tindakan trader yang gelisah yang takut akan pembalikan tren dan mengunci posisi terbuka. Koreksi yang melebihi 50% dari pergerakan harga sebelumnya dapat dilihat sebagai tanda pembalikan tren yang akan segera terjadi.

Teori bodoh yang lebih besar

Menurut teori greater fool, seorang investor bisa mendapatkan keuntungan dari posisi long yang dibuka sampai ada «orang bodoh yang lebih besar» untuk membeli aset dengan harga yang lebih tinggi. Ini berarti, Anda bisa menahan saham yang dinilai terlalu tinggi sampai datang pembeli baru yang mampu membayar harga lebih tinggi untuk saham tersebut dan membelinya kembali dari Anda. Akibatnya, Anda punya waktu untuk keluar dari perusahaan bodoh sebelum pasar terlalu panas. Berinvestasi menurut metode ini berarti mengabaikan berbagai data fundamental, yang membawa risiko tinggi dan dapat membuat investor keluar dari bisnis setelah koreksi pasar lainnya.

Teori lot yang tidak lengkap

Menurut teori lot yang tidak lengkap, seorang investor mencari peluang masuk pasar melalui analisis tindakan investor swasta kecil. Penganut teori ini membeli ketika investor kecil menjual, dan sebaliknya. Teori lot tidak lengkap didasarkan pada asumsi bahwa investor kecil selalu salah. Teori lot tidak lengkap adalah strategi masuk melawan pasar berdasarkan analisis teknis yang sangat sederhana — evaluasi perdagangan dengan lot yang tidak lengkap. Keberhasilan seorang investor atau trader yang menggunakan teori ini terutama bergantung pada analisis data fundamental perusahaan. Investor kecil tidak bisa salah atau benar sepanjang waktu, jadi harus dibedakan antara lot yang dibuka salah dan lot yang tidak lengkap yang dibuka dengan benar. Investor swasta memiliki lebih banyak kebebasan daripada dana investasi besar, sehingga mereka bereaksi lebih cepat terhadap berita dan dapat membuka arah pasar yang tidak salah dan menandai pergerakan pasar yang kuat.

Teori Perspektif (Teori Takut Kehilangan)

Menurut teori prospek, para trader memandang keuntungan dan kerugian secara berbeda. Ini karena rasa takut mengalami kerugian adalah perasaan yang jauh lebih kuat daripada kegembiraan menghasilkan keuntungan. Jika seorang trader dihadapkan pada pilihan di antara beberapa peluang investasi, ia akan memilih opsi dengan probabilitas kerugian minimum daripada opsi dengan probabilitas keuntungan maksimum. Misalnya, jika Anda menawarkan kepada seseorang dua opsi investasi-satu dengan imbal hasil tahunan 5% dan probabilitas kerugian 2,5% dan satu lagi dengan imbal hasil tahunan 12% dan probabilitas kerugian 6%-orang tersebut akan memilih opsi pertama karena mereka terlalu mementingkan satu kerugian dan mengabaikan kemungkinan mengimbangi kerugian dengan profitabilitas yang lebih besar. Dalam contoh di atas, dalam hal kerugian satu kali, kedua opsi menjadi setara setelah tiga tahun.

Teori perspektif sangat penting bagi para profesional keuangan dan investor. Meskipun perkiraan rasio pengembalian terhadap risiko memberikan gambaran yang cukup jelas tentang risiko yang diambil investor untuk mencapai tingkat pengembalian tertentu, teori prospek menegaskan bahwa hanya sedikit dari kita yang benar-benar memahami apa yang kita lakukan dalam praktiknya. Misalnya, tugas profesional keuangan adalah membangun portofolio yang memenuhi tingkat risiko yang ditetapkan oleh klien. Di sisi lain, investor harus menyadari keberadaan teori prospek dan mencoba mengatasi ketakutannya untuk mendapatkan tingkat pengembalian yang benar-benar akan memuaskannya.

Teori ekspektasi rasional

Menurut teori ekspektasi rasional, para pelaku pasar bertindak sesuai dengan kondisi pasar masa depan yang diharapkan secara logis. Dengan demikian, seseorang mencoba mencapai kesuksesan melalui prediksi dan membuang asetnya sesuai dengan ekspektasi rasionalnya. Meskipun teori ini memiliki tempat yang menonjol dalam teori ekonomi, namun kegunaannya patut dipertanyakan. Misalnya, jika seorang investor berpikir bahwa nilai suatu saham akan naik, ia membelinya dan sebagai akibat dari pembelian tersebut, nilai saham benar-benar naik. Situasi ini bisa dijelaskan di luar kerangka teori ekspektasi rasional. Seorang investor memperhatikan bahwa saham tersebut undervalued, membelinya dan mengamati investor lain juga mulai berinvestasi pada saham yang sama, yang mendorong nilai saham ke nilai wajar. Ini adalah masalah utama dengan teori ekspektasi — teori ini dapat menjelaskan peristiwa apa pun, tetapi tidak memiliki kegunaan prediktif.

Teori posisi short total

Teori posisi short kumulatif mengatakan bahwa short selling besar-besaran pada saham diikuti oleh periode kenaikan harga saham. Akal sehat menunjukkan bahwa saham-saham yang secara aktif melakukan short selling — saham-saham yang menjadi subjek short selling aktif — pada akhirnya akan terkoreksi ke atas. Tentu saja, kita tidak bisa membantah bahwa ribuan trader profesional dan investor swasta yang dengan cermat menganalisis data pasar adalah salah. Pada prinsipnya, mereka benar, tetapi nilai saham bisa naik karena penjualan yang berlebihan. Trader, bagaimanapun juga, harus menutup posisi short mereka dan dipaksa untuk membeli saham untuk melakukannya, menciptakan tekanan ke atas pada nilainya.

Garis bawah

Kita telah melihat berbagai teori yang berbeda terkait dengan analisis teknikal (Teori Posisi Short Total dan Teori Lot Tidak Lengkap), dan teori ekonomi (Teori Ekspektasi Rasional dan Teori Outlook). Setiap teori adalah sesuatu dari upaya untuk memaksakan pola perilaku pasar pada pedagang untuk mengayunkan pasar setiap hari. Tentu saja berguna untuk mengetahui teori-teori ini, tetapi harus dipahami bahwa dalam dunia keuangan tidak ada resep siap pakai untuk sukses. Sebuah teori yang telah dominan selama beberapa waktu bisa ditumbangkan dalam semalam. Satu-satunya hal yang konstan dalam dunia keuangan adalah perubahan yang konstan.